📁 팔란티어 목표주가 60달러? (by 포브스)

*해당 내용은 포브스에 기사를 번역한 기업분석 자료입니다.

2024년 증시에서 최고의 한 해를 보낸, AI 기반 빅테이터 분석업체 '팔란티어'

 

불과 3개월 전만 해도 PLTR (팔란티어) 주가는 약 60달러로, 현재 수준보다 거의 50% 낮았다. 6개월도 채 안 된 2024년 9월에는 주당 약 30달러에 거래되었다. 급등한 만큼 빠르게 하락할 수도 있다. 팔란티어 주식은 높은 밸류에이션에서 거래되고 있다. 현재 주가인 124달러 기준으로, 주가는 과거 실적 기준 약 300배, 2025년 예상 수익 기준 220배의 주가수익비율(P/E)로 평가받고 있다. 또한, 향후 매출 기준으로도 75배라는 높은 수준에서 거래되고 있다.

 

이번 상승에는 여러 요인이 작용했다. 생성형 AI에 대한 관심 증가, 도널드 트럼프의 미국 대통령 재선, 그리고 최근 몇 분기 동안의 강력한 실적 보고서 등이 그 예이다. 그러나 주식 시장은 종종 단기 트렌드에 집중하고 이를 미래로 연장하는 경향이 있다. 투자자들은 팔란티어가 핵심인 정부 사업을 넘어 상업 부문에서 입지를 더욱 넓혀갈 것으로 기대하고 있다. 하지만 상당한 리스크도 존재한다.

한편, 여러 변동을 거친 후, SMCI (슈퍼마이크로컴퓨터) 주가는 2배로 상승할 수 있을까?

지난 1년간 400% 수익률을 올린 팔란티어 주가 (출처: 블룸버그)

 

지난 4년 동안 PLTR 주식은 S&P 500 대비 상당한 변동성을 보였다. 연간 수익률은 2021년 -23%, 2022년 -65%, 2023년 167%, 2024년 340%를 기록했다. 반면, 30개 종목으로 구성된 Trefis High Quality Portfolio (HQ)는 같은 기간 동안 S&P 500을 지속적으로 능가하면서도 변동성이 훨씬 낮았다. 그 이유는 이 포트폴리오에 포함된 주식들은 벤치마크 지수 대비 낮은 리스크로 더 나은 수익을 제공하며, PLTR 주식에서 나타나는 극단적인 변동성을 피했기 때문이다. 이는 HQ 포트폴리오의 성과 지표에서도 확인할 수 있다.

 

 

💡 매출은 좋지만..

팔란티어의 매출 성장 속도가 가속화되고 있다. 가장 최근 분기에서 매출은 전년 대비 36% 증가한 8억 2,800만 달러를 기록하며, 경영진이 제시한 전망치인 7억 6,700만 달러를 크게 웃돌았다. 성장률은 2023년 3분기의 30%, 4분기의 20%에서 증가하며 팔란티어의 AI 도구들이 강한 성장 모멘텀을 보이고 있음을 시사한다. 컨센서스 전망에 따르면, 2025 회계연도 매출 성장률은 2024년의 29%에서 증가한 32%로 예상된다. 그러나 이러한 성장세는 둔화될 가능성도 있다.

 

2024년, 정부 매출은 회사 총매출의 55%를 차지했다. 이처럼 정부 계약에 대한 의존도는 리스크를 수반하는데, 이러한 계약은 종종 예측하기 어렵기 때문이다. 투자자들은 공화당 정권을 이끄는 트럼프 행정부하에서 국가 안보 및 이민 관련 연방 지출이 증가할 것으로 예상하며 팔란티어에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있다. 그러나 트럼프는 또한 지정학적 긴장을 완화하려는 움직임을 보이고 있으며, 우크라이나와 러시아 간의 중재, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 해결 등 글로벌 안정을 위한 노력을 기울이고 있다. 이러한 노력은 세계 안정을 돕지만, 불확실한 지정학적 환경에서 강세를 보이는 팔란티어의 소프트웨어에 대한 수요를 줄일 수도 있다.

 

💡 장기 성장 전망

팔란티어의 장기 성장은 정부 부문보다 더 큰 시장 기회를 제공하는 상업 부문 확장에 달려 있다. 회사의 파운드리 플랫폼은 제조, 소매, 헬스케어 등 다양한 산업을 대상으로 한다. 미국 상업 부문 매출은 최근 분기에 64% 성장하며, 미국 정부 부문 매출 성장률(45%)을 웃돌았다. 그러나 몇 가지 과제가 남아 있다. 팔란티어의 대형 계약 규모와 복잡한 구현 방식은 중소기업(SMB) 시장에서의 확장성을 제한할 수 있다. 또한 기존 고객 네트워크를 보유한 마이크로소프트와 같은 대형 IT 기업과의 경쟁도 도전 과제가 될 수 있다.

 

2024년 팔란티어의 매출은 32% 증가해 38억 달러에 이를 것으로 예상되지만, 향후 2년 동안 연간 성장률이 10%로 둔화되면 2027 회계연도 매출은 46억 달러에 그칠 수 있다.

 

💡 마진 압박 가능성?

팔란티어는 매출 성장이 영업 비용(예: 판매 및 마케팅 비용) 증가 속도를 앞지르면서 마진을 크게 개선했다. 조정된 순이익 마진은 2023년 26%에서 2024년 35%로 상승했다. 많은 소프트웨어 기업이 수익성보다 성장을 우선시하는 것과 달리, 팔란티어는 마케팅 비용을 억제하면서 맞춤형 솔루션을 통해 고객 충성도를 유지해 왔다. 이는 지난 분기 순 고객 유지율(Net Retention Rate) 118%에서 확인할 수 있다. 그러나 이러한 맞춤화는 빠른 매출 확대를 제한해 현재의 높은 밸류에이션을 정당화하기 어렵게 만들 수 있다. 만약 팔란티어가 더 넓은 고객층을 대상으로 전략을 조정한다면, 마진에 영향을 미칠 수 있다. 또한 상업 부문에서의 경쟁 심화도 수익성에 추가적인 압박을 가할 가능성이 있다.

 

💡 팔란티어의 밸류에이션에 미치는 영향

만약 2025~2027년 동안 매출이 연평균 21% 성장(1.2배)하는 반면, 마진이 36%에서 32%로 감소(0.9배)한다면, 순이익 성장률은 2027년까지 약 9%로 둔화될 수 있다. 만약 이와 같은 성장 둔화가 발생한다면, 투자자들은 팔란티어의 성장 가능성을 재평가하며 주가수익비율(P/E)이 하락할 가능성이 있다. 현재 220배 수준의 P/E가 100배로 축소될 경우, 주가는 약 50% 하락하여 62달러 수준까지 떨어질 수 있다.

팔란티어의 밸류에이션 배수는 과거에도 급격히 축소된 바 있다. 예를 들어, 2021년 9월 주가가 29달러였던 팔란티어는 2022년 5월 9달러 미만으로 하락했으며, 당시 매출 배수는 35배에서 10배로 급격히 줄어들었다.

 

💡 이러한 하락이 언제 발생할까?

2년 이내 혹은 더 빠른 시점에 이러한 리스크가 현실화된다면, 팔란티어 주식은 상당한 조정을 겪을 가능성이 있다.

 

 

 

(2025.2.20 발행)

출처: https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2025/02/20/palantir-stock-to-crash-50/

Palantir Stock To Crash 50%?